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香港联通拟230亿元收购九省网络 将提升每股盈利
[更新时间：2002-11-18 9:43:52 ] [作者：新浪科技 阅读次数：14 ]

　　消息人士周五表示，中国联通向母公司收购九省市网络资产的详情将于下周公布，九省市网络的企业值介乎220-230亿元人民币间。而中国联通在此次收购中将以全现金支付约50亿元，对每股盈利有轻微提升的作用。

　　据称，九省市网络的债务较高，接近180亿元，而股本则接近50亿元。所以其企业值在220-230亿元间，但收购作价仍未有最终定案。

　　九省市网络今年的净利约为4-5亿元，以50亿元现金收购价计算，即2002年的收购市盈率约为10倍。

　　据估计，该九省市网络于2003年净利将增30-40%，至约6亿元，2003年市盈率约为8倍。

　　九省市EBITDA利润率低于40%

　　另一名消息人士说，九省市网络现时的移动电话用户约1,500万户，估计年底将增至1,600万户，明年将增约600万户至2,200万户，而现时的息税折旧及摊销前利润率(EBITDA margin)低于40%，上市公司持有的12省GSM网络今年上半年的EBITDA利润率达55.5%，这表示九省市网络仍有很大空间改善营运效率。

　　中国联通截至今年中手持现金达240亿元人民币，有分析员更估计今年底将接近400亿元，支付约50亿元现金收购九省市资产不会对派发股息的计划造成影响，联通拟派发2002年股息。

　　不过，一些分析员认为收购价较想像中昂贵。BNP百富勤分析员卢铭雄说，“九省市网络的负债约180亿元，使整个交易看起来较贵，每股盈利仅提升少许。”

　　而贝尔斯登的分析员Evan Erlanson也认为，收购计划对中国联通的影响只属中性。

　　收购九省市网络资产，将提升每股盈利

　　消息人士估计，由于联通将以全现金收购九省市网络资产，将提升每股盈利。不过，估计2002年每股盈利将以单位数上升，而明年则估计约升10%。

　　这较瑞银华宝早前估计的19%为低，瑞银华宝并未预期九省市网络资产有如此高的负债。

　　新加坡发展证券分析员张永恒则估计，中国联通手持现金约390亿元，494亿元总负债，净负债比率在收购九省市网络後将由15.8%升至47.8%。

　　联通发言人接受查证时表示，公司拟向母公司收购九省市资产。但现时未能就收购详情评论，适当时候将发出公告。

　　需要A股公司股东会通过

　　由于中国联通母公司已在内地发行A股，是香港上市的联通向母公司收购九省市资产需获内地及香港股东通过。而中国有关规定，股东大会需提前一个月通知。中国联通下周公布详情的话，估计交易最快要在12月25日前才能完成。

　　联通现时已持有12个省市的网络资产，拟收购九省市的资产包括黑龙江、吉林、河南、陕西、四川、重庆、江西、广西及新彊。完成收购后，母公司还持有余下九省的网络资产。(顾海华)